众银策略首批储蓄国债“一债难求” ，稳健配置需求持续升温

　　21世纪经济报道记者叶麦穗

　　3月10日，2026年首批储蓄国债（凭证式）发行，额度“秒光”现象再现。广州地区多家银行网点，得到的普遍是售罄的答复。有国有大行工作人员对记者表示，这是今年首批储蓄国债，部分热衷国债的投资者此前经历了几个月的“空窗期”，因此认购热情相对更高。尤其在中长期定存产品日益紧俏的背景下，5年期储蓄国债明显更为抢手。不过，整体来看，客群仍以中老年人为主。储蓄国债“一债难求”的情况，其实也折射了目前在低利率环境下，资产荒的难题仍难开解。

　　5年期国债更受欢迎

　　根据财政部3月5日发布的公告，今年第一期储蓄国债（凭证式）和第二期储蓄国债（凭证式）发行期为3月10日至19日，二者均为固定利率、固定期限品种。其中，第一期国债期限3年，票面年利率为1.63%，最大发行额150亿元；第二期国债期限5年，票面年利率为1.7%，最大发行额150亿元。

　　尽管1.63%和1.70%的票面利率相比2025年同期已下调约30个基点，但在当前低利率环境下，这一收益率依然颇具吸引力。

　　根据央行、财政部相关通知，上述两期国债由2024~2026年储蓄国债承销团成员承销，包括国有大行、股份行、城商行、农商行等40家银行，代销比例为固定比例。

　　不同于电子式储蓄国债可以在手机银行等线上渠道购买，凭证式储蓄国债仅可在上述银行的网点柜台购买。而从记者在广州地区走访、咨询情况来看，大同小异，不论是国有大行、股份行、农商行基本上都是“秒空”。

　　一家国有大行网点的工作人员表示，3月10日早上就已经没了。购买的客户主要是住附近的大爷大妈，早上一开门额度就被扫光了。由于网点额度有限，一些老客户会提前通知。根据相关部门要求，单一个人购买单期储蓄国债（凭证式）金额不得超过100万元。

　　广州一家农商行的相关人员也表示，储蓄国债已经“断档”了三个月，所以一“上新”，就“一债难求”，本来银行分到的额度就有限，各家网点就更少了，早上一开卖就被一抢而空了。

　　相比3年期品种，5年期品种更受欢迎。一是因为目前市场上长期限的储蓄类产品本来就不多，5年期的大额存单或者定期存款比较稀缺；二是相比存款，5年期国债出的利率更实惠，目前市场上主流的3年期定存利率为1.55%，5年期定存挂牌利率仅有1.3%，前者相差8个BP，后者则是相差40个BP；三是目前流动性依旧宽松，未来继续降息降准的趋势仍在，在此背景下，存款利率可能进一步下滑，所以早早锁定更长期国债，就相当于锁定收益。

　　不过需要提醒投资人的是，储蓄国债虽然“香”，但是如果需要提前支取就需要承担一定的利息损失。

　　根据相关公告，如果投资者急需资金周转而提前兑取，不仅会产生手续费，利息也将大打折扣。

　　具体规则为：持有不满半年不计付利息；满半年不满1年按0.35%计息；满1年不满2年按0.4%计息；满2年不满3年按1.12%计息。

　　对于5年期国债，持有满3年不满4年仅按1.52%计息，满4年不满5年按1.63%计息。

　　银行理财下调业绩比较基准

　　储蓄国债“一债难求”的局面，其实也是目前理财市场上资产荒的体现，银行理财的收益目前也随着降息降准，出现下滑。根据银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》（以下简称《报告》）显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%，迈上新台阶。从收益情况来看，2025 年，理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较2024年增长2.87%。其中，理财公司累计为投资者创造收益6171亿元。2025 年，理财产品平均收益率为1.98%，较2024年降低0.67个百分点。

　　不过2025年银行进行了多次降息，市场认为今年理财产品的收益率可能仍然会下降。近期已经有所征兆，包括浦银理财、平安银行、上银理财等机构纷纷发布理财产品业绩比较基准下调公告，部分产品基准调整幅度超过100个基点，利率下限普遍低于2%。

　　根据同花顺统计，截至3月11日，已经有1923只银行理财产品对业绩比较基准进行了调整，仅3月11日一日，就有30只产品发布了相关公告。

　　深圳农村商业银行3月11日发布关于调整信通理财-圳元金年年盈理财产品39业绩比较基准的公告。深圳农村商业银行表示，根据目前市场利率变动及资金运作情况，该行计划于2026年3月27日起，调整圳元金年年盈理财产品39业绩比较基准，调整前业绩比较基准为2.30%~3.05%，调整后业绩比较基准为2.15%~3.00%，调整幅度在5到15个基点。

　　浦银理财同日表示，“浦银理财周周鑫稳健款（微众专属）理财产品”A类份额的年化利率从1.4%下调至1.3%。调整将于2026年3月12日生效。

　　对于调整的原因，浦银理财表示，业绩比较基准由产品管理人依据产品的投资范围、投资策略、资产配置计划，并综合考虑市场环境等因素测算。产品属性为固定收益类产品，固收类资产仓位中枢≥80%，为债券类资产的组合，在久期控制在 5年以内的情况下，根据当前市场利率水平、可投资债券的静态收益率等因素作为测算依据，扣除费率后得到产品业绩比较基准。

　　民生理财的“贵竹固收增强两年定开2号”产品，业绩比较基准从4%~6%大幅下调至2.6%~3.1%，下调最大幅度接近50%。

　　2026年2月3日起，农银理财农银安心·灵动7天人民币理财产品（对公专属）业绩比较基准业绩由2.20%~3.20%（年化）调整为1.70%~2.20%，上限下降100BP。

　　此外，农银理财发布调整“农银进取•两年开放”价值精选第1期人民币理财产品业绩比较基准的公告，称自2026年3月11日开始的封闭期起（含当日），该产品业绩比较基准由“3.40%—4.55%（年化）”调整为“2.20%—3.00%（年化）”。该业绩比较基准上限下调155基点，下限下调120基点。

　　2026年1月22日，“恒丰理财恒优一年半定开2021年第1期”产品调整后业绩比较基准，降至中国人民银行公布的一年定期存款利率+0.85%，即2.35%。该产品过去的业绩比较基准为4.25%至4.75%，降幅不小。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳认为，本轮业绩比较基准下调有两种情况，一是下调幅度较大的情况，主要是一些长期险产品到期，比如三年、五年等，此前的市场利率处于高位，近年来利率多次下调之后，业绩比较基准也跟着下行；其次是债券、存款等底层资产的收益率普遍回落，导致理财产品获取预期回报的难度增加。同时，债市收益率走低、权益市场震荡，使得资产端实现绝对收益的挑战增大。